二季度财报背后，触宝挖掘内容产业的“复利”

营收、盈利数据是表象，深层次来看，数字背后其实反映的是企业真实的发展质量以及未来的一段时间的发展趋势。

透过财报来看，游戏和网文成为触宝业务的两大支柱，两大业务协同之下，更加多元的分发变现持续推动触宝全球内容生态的拓展，公司业务稳健发展。

从财报来看，颇为值得关注的一点在于报告期内触宝成功实现了扭亏为盈。从财务的角度来看，这意味着公司的盈利能力在增强。反映在业务层面上，谷底效应下触宝进入了新的长效增长阶段。

结合大的经济环境来看，很多企业其实都在经历一个U型增长的阶段，其中一些企业也会在触及增长曲线的谷底之后开始新的长效增长。从触宝此次发布的财报来看，扭亏为盈是一个颇为重要的信号，这可能意味着触宝开始进入长效增长的阶段。

网文在国内市场存在已久，但内容行业本身是一个无法被巨头垄断的行业，爆款IP内容打造没有固定的公式，米哈游的成功就是例证，因为优质内容无法复制更无法垄断，优质的平台玩家是可以脱颖而出的。

以触宝为例，疯读小说孵化内容IP，再通过立体化分发，达成多元渠道变现，进一步提升了变现效率。

二季度财报显示：网络文学类产品收入贡献度达到37%。这得益于触宝开创了疯读文学立体化分发模式，与外部站点合作融入更多生态，一方面以授权内容的外平台拓展，把内容上的收益最大化，另一方面，通过对原创内容的数据分析，进一步优化平台内的运营，进一步提高变现的效率。

在游戏业务上，长期探索的IAA模式优化，对各项变现工具及广告平台的竞价变现效率结合自身游戏及流量特征使得内容流量变现更充分了。

事实上，IAA模式下，广告变现提升了传统意义上非付费用户的变现能力，对于触宝而言，这意味着可变现的流量规模进一步增加，另一方面，IAA模式作为游戏行业变现的新方向，带来了新的价值：进一步拓展了游戏业务盈利的天花板。

这其实也符合互联网流量底层的商业逻辑：规模和价值。拓展多元化内容触达，实际上是在拓展内容收益的规模，立体化的分发本质上提高了变现的效率，此外游戏业务上IAA模式的探索优化也带来了新的收入。

综合来看，触宝已经形成了一套完整的分发体系，构建起从流量获取到高效分发，再到多元业务变现的三级火箭。

外界常常看重外部环境的变化的影响而忽视了企业内生变化带来的增长。

今年第二季度，触宝对组织架构作出了调整。反映到业务上，升级后的商业化部门将业务的流量变现策略与自营广告平台串联起来，变现和流量转化更加灵活，也促进了利润的增长。

参考腾讯组织架构变革，内部组织架构的调整往往是为了发挥各个业务之间的协同性，从而使得各业务之间的联系更紧密，资源利用的效率更高。从结果上来看，此次触宝内部的组织架构调整实际上释放出了更多的内部能量。这可能也是触宝盈利能力提升的原因之一。

事实上，变现效率提升、组织架构调整之后，业务上就有了更多的灵活性，这样的灵活性带来的影响是长期的，这也是为什么触宝能够进入长效增长阶段。

财报披露，2021年下半年，在内部研发和外部合作下，触宝预计将推出包括国内市场超过15款及海外市场超过20款的强大游戏产品线。

目前来看，触宝游戏业务形成了良好的增长态势，国内、海外双飞轮增长态势下，游戏支柱业务也将进一步提升触宝的盈利能力，这一点，可能会随着后续产品的发布进一步体现。

游戏业务蒸蒸日上的背后，一方面是触宝核心业务竞争力的延续。

今年一季度，触宝游戏业务收入及利润环比实现快速增长，二季度游戏业务收入较上季度增长25%，营收贡献为55%。触宝旗下超休闲游戏《CATWALK BEAUTY》上线5周持续引爆全球多地市场，登顶58个国家及地区的游戏总榜。

目前，触宝旗下专注于海外游戏的工作室SMILLAGE利用休闲增长联动的经验，快速了解用户的喜好，复用创意测试的体系探索中重度女性向复合玩法游戏。财报显示， SMILLAGE持续生产单个游戏月收入百万美金级别的爆款。

在网文与游戏之间，触宝也一直在完善从网文IP到游戏的能力延伸路径，网文业务优质内容IP，也为后续游戏业务发展提供了支持。

另一方面则是对商业的理解和人性的洞察。

商业的本质，其实就是用市场化的手段去满足人性的需求，文学产业如此，游戏产业也同样如此。

事实上，游戏制作过程中复杂的技术工程其实不算什么门槛，真正的门槛其实是对人的理解和思考，游戏制作能力的培养需要设计者真正懂人性。

小说是一种旁观式的娱乐方式，而游戏是一种直接的互动式的娱乐方式。小说需要“好看”，游戏的吸引力则在于“好玩”，换言之，在游戏赛道中，触宝内容打造能力得到了进一步延伸，以文学产业为基地点，深度布局游戏产业。

联动文学、游戏产业，触宝已经搭建起一条集研发、运营、发行为一体的游戏发行全链路服务，形成了从文学产业到游戏产业的纵向延伸。

据悉，目前触宝投资的啡咖工作室和多乐工作室目前与多家第三方CP进行合作，建立综合性赋能平台，以触宝自有广告流量平台的联动，帮助开发者进一步变现增长。据悉，目前接入的CP覆盖模拟经营、跑酷、消除、塔防、放置、益智等数个品类。

流量驱动增长强调流量红利，比如电商行业早期的快速增长；模式驱动增长强调商业模式带来的高效变现，比如后来拼多多、抖音、快手的崛起；文化驱动增长则强调以文化为内核的驱动增长，比如国潮的兴起。

文化驱动下的商业增长，其中关键在于，以IP孵化为内核，实现内容IP的孵化变现。国潮经济为什么能火？火的不是国潮，而是国潮IP。

而IP的形成，其实是一种文字经济带来的“复利”，比如风靡全球的大IP哈利波特，背后其实就是文学创作带来的“复利”。

触宝其实也在深度挖掘这样的“复利”。比如，触宝以对人性的理解能力为基础，以疯读小说打造内容IP，并通过拓展IP变现场景，实现多元增长。

具体来看，在有声作品方面，疯读小说与行业头部机构喜马拉雅、懒人听书等达成合作，确保有声场景作为IP场景的扩大化作用充分发挥。在影视文化方面，头部作品《世子妃她三千岁》在Q2备案拍摄，另有多部IP授权影视拍摄。

一方面，内容IP在声音经济、影视文化场景落地变现，另一方面，这样的孵化能力也能进一步吸引优质创作者，形成优质内容IP生长孵化以及IP商业化的正循环。

不可忽视的一点是，IP孵化的价值对于优质作品和创作者来说极具吸引力，而优质的IP创作越多，也就意味着为未来变现的土壤越丰饶。

从当下行业现状来看，人们已经没有看到具有全民影响力的超级IP出现，一方面是因为优质IP本身不可复制，另一方面，创作者对于平台的选择也更谨慎，也会考量平台对原创内容的支持程度。

从触宝财报来看，在品牌效应以及IP孵化能力的吸引下，平台内的作者与原创作品数量持续增长。数据显示，Q2疯读原创占全平台内容比例环比上升10%，在玄幻、战神、马甲等分类中均有S级作品诞生。

另外，短视频、网剧等新影视形态的兴起，也给网文IP带来了新的机遇，网文小说与短视频的合作变得愈发高频，这也是未来触宝拓展IP价值的发力点。

事实上，在一个爆款诞生后，触宝可以迅速通过自身的孵化能力批量对游戏进行拓展，可持续推动优质手游生产与规模化，形成触宝强有力的生产线与增长链路，这是一种成熟的平台能力。

这样的能力下，也能反哺流量的增长。

根据财报显示，截止2021年6月，疯读小说上用户的每日阅读时长达到153分钟，相比上季度的148分钟延续了增长趋势。2021年6月内容系列产品的日均活跃用户（以下简称"DAU"）为2,350万。其中，公司的网络小说产品的平均DAU为670万。

在如今的消费环境下，越来越重视内容、文化的价值，国潮经济的兴起就是一个例子。以IP、文化为内核，“产品+内容”的组合逐渐成为标配。

对于触宝而言，以疯读为平台，其实算是占领内容“上游”制高点了，这或许也是很多品牌商眼中的香饽饽，有了IP孵化打造的能力，其实并不怎么缺变现的场景。包括网文在内的内容产品，相当于潜在的订单，触宝可以拿着内容IP订单去跟有需求的厂商们谈，在多个场景做IP开发。

换言之，文化驱动下，有着IP多元化孵化变现的触宝，正在进一步演化，它的未来也许就像迪士尼一般，成为一家手握许多高价值专利的文化品牌公司。从这个角度来看，未来的触宝可能还有更大的成长空间。

财报是研究一家企业发展质量的最好的工具。透过触宝的财报，我们看到的更多是未来的可能性。比如，繁荣的内容生态带来稳固的流量基本盘；IP孵化能力进一步吸引优质创作者，反哺IP平台孵化；网文业务与游戏业务的联动，带来的游戏业务收入增长……

透过此次财报不难发现，以坚实的内容生态为核心，触宝已经建立起了一道护城河，在文化驱动的道路上渐行渐远。未来，这道护城河的价值会怎样反映到二级市场，颇为值得持续观察。